Betrachten Crowdfunding auf eigene Gefahr

Crowdfunding machte seinen heiß erwarteten Debüt letzten Sommer zu groß Fanfare. Die im Mai 2016 erlassenen neuen Vorschriften zur Regulierung von Crowdfunding, die kleine Investitionen in Privatunternehmen erleichtern sollen, erlauben Securities Crowdfunding nach dem JOBS Act von 2012, so dass jeder, nicht nur akkreditierte Anleger, eine Beteiligung direkt an einem Unternehmen erwerben kann . Trotz der enthusiastischen Artikel und der Raserei in den Social-Media-Postings deuten frühe Daten der Securities and Exchange Commission (SEC) darauf hin, dass das im Rahmen des Crowdfunding-Reglements erhobene Kapital wahrscheinlich nur einen kleinen Teil des insgesamt erhobenen Kapitals 2016 ausmachen wird.

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Regulation Crowdfunding wurde entwickelt, um kleinen Unternehmen zu ermöglichen, kleine Mengen an Kapital von gewöhnlichen Leuten zu beschaffen. Die neuen Regeln erlauben es Unternehmen, innerhalb von 12 Monaten bis zu 1 Million US-Dollar aufzubringen, und Anleger können bis zu 2.000 US-Dollar oder einen festgelegten Prozentsatz ihres Jahreseinkommens oder Nettovermögens beisteuern (5 Prozent bei jährlichem Einkommen oder Nettovermögen eines Anlegers) unter $ 100.000 und 10 Prozent, wenn es über $ 100.000 ist). Die Transaktionen finden über intermediäre Plattformen statt, auf denen zusätzliche Anforderungen für Werbung und Offenlegung bestehen, die weitgehend zum Schutz der Anleger erforderlich sind.

Erste Daten von SEC-Chair Mary Jo White zeigen, dass von den Anlegern im Rahmen des Crowdfunding nur 4,4 Millionen US-Dollar gebunden wurden Regeln innerhalb der ersten zwei Monate. Zusätzliche Untersuchungen von Morrison & Foerster LLP (MoFo) zeigen, dass es seit Anfang November weniger als 150 Angebote gab, die ein Gesamtvolumen von knapp 20 Millionen US-Dollar über die von der SEC regulierten und zugelassenen 19 Plattformen brachten.

Warum? Gab es eine langsame Aufnahme von Finanzmitteln durch Crowdfunding in der Regulierung, und worüber sollten Sie nachdenken? Hier ist die wichtigste Frage, die Sie sich stellen sollten, wenn Sie einen Crowdfunding-Ansatz verfolgen: Ist Crowdfunding gut für Ihr Geschäft?

Die Frage stellt sich oft, weil Unternehmer Startkapital benötigen, um ihr Unternehmen zu gründen. Das früheste Geld kommt in der Regel von Freunden und Familie - und Kreditkarten - aber in zunehmendem Maße suchen Unternehmer Inkubatoren oder Beschleuniger, die neben dem Anfangskapital auch Unternehmensberatung bieten. Angel-Investoren und vermögende Privatpersonen, entweder als Einzelpersonen oder durch Netzwerke wie Angel's List, können diese Rolle in unterschiedlichem Maße spielen.

Wohl aber können einige kleine Startup-Unternehmen von einer größeren Investorenbasis profitieren und einfacher Zugang zu Kapital, das aus Regulation Crowdfunding stammt. Solch eine demokratisierte Finanzierung kann es neuen Produkten, Märkten und Unternehmen ermöglichen, organisch zu wachsen und erfolgreich zu sein, mit einem starken Buy-In seitens ihrer Community und ihrer Kunden. Diese Sichtweise sieht Crowdfunding auch als vorteilhaft für Investoren und sogar für die gesamte Gesellschaft an, da die Kapitalbeteiligung bei Personen diversifiziert ist, die oft keine direkten Aktionäre oder Investoren in Unternehmen sind.

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Jedoch , Regulation Crowdfunding funktioniert möglicherweise nicht für einige Start-ups, insbesondere für solche mit einem sozialen oder ökologischen Zweck, die sich besonders unwohl fühlen, wenn sie in einem so frühen Stadium Eigenkapital ausgeben und für möglicherweise wenig Geld. So sehen Unternehmer - oft auf dem Verbrauchermarkt - Crowdfunding als ihre beste Alternative zum Bootstrapping. Darüber hinaus auferlegt Regulierung Crowdfunding auch die folgenden potenziellen wichtigen Probleme, die alle Start-ups über überlegen und abwägen müssen, wenn sie darüber nachdenken, ob es eine lohnende Abwägung für sie vor dem Fortfahren dieser Finanzierungsstraße ist.

Reporting Anforderungen.

Ein Unternehmen, das wählt, um von der Regulierung zu profitieren Crowdfunding muss vor der Abgabe eines Wertpapierangebots umfassende Unterlagen bei der SEC einreichen. Die Einreichung enthält umfangreiche Informationen über das Unternehmen - einschließlich der Namen der Direktoren und leitenden Angestellten des Unternehmens, voraussichtliche Geschäftspläne, Finanzdaten wie Schulden und die Risikofaktoren des Unternehmens - und wird öffentlich zugänglich sein. Darüber hinaus muss das Unternehmen diese Informationen einmal jährlich aktualisieren und Jahresabschlüsse erstellen, die möglicherweise geprüft werden müssen. Schließlich ist das Unternehmen verpflichtet, öffentliche & quot; Fortschrittsberichte & rdquo; Offenlegung von wesentlichen Änderungen für Anleger bei allen Crowdfunding-Wertpapierangeboten, die nicht abgeschlossen oder beendet wurden.

Zusätzliche Kosten.

Nach ersten Schätzungen dürften erhebliche Verwaltungs- und Buchführungskosten anfallen, von denen ein Großteil auf die oben beschriebenen hohen Berichtspflichten zurückzuführen ist. Es wird auch institutionelle Kosten geben. Zum Beispiel müssen alle Crowdfunding-Transaktionen über einen einzigen & quot; Vermittler & rdquo; - eine von der SEC zugelassene und registrierte Plattform, die als Vergütung eine Gebühr erheben oder eine Kapitalbeteiligung an der Gesellschaft übernehmen kann.

Werbung und Werbung.

Jede öffentliche Bekanntmachung über das Angebot, einschließlich Werbung und Verkaufsförderung, sind beschränkt auf:

  1. Eine Erklärung, dass das Unternehmen ein Angebot macht (und den Namen und den Link zu der Vermittlerplattform, die das Angebot durchführt)
  2. Die Angebotsbedingungen
  3. Kontaktinformationen und eine Unternehmensbeschreibung des Unternehmens.

Ein Unternehmen kann einen Projektträger beauftragen, aber offen legen, ob der Projektträger eine Vergütung erhalten hat.

Finanzierungsbeschränkungen.

Für Unternehmen, die geringe Kapitalbeträge aufbringen möchten, kann Regulation Crowdfunding attraktiv sein Möglichkeit. Die neuen Regeln verbieten Crowdfunding-Unternehmen jedoch die Beschaffung von mehr als 1 Million US-Dollar innerhalb von 12 Monaten, was für viele wachstumsstarke Startups unerschwinglich ist.

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Managementherausforderungen.

Zusätzlich zu den Beschränkungen, die den Unternehmen auferlegt werden, gibt es auch Beschränkungen, wie viel jeder Investor beitragen kann. Da der Beitrag eines jeden Anlegers begrenzt ist, müssen die Unternehmen viel mehr Aktionäre verwalten, als dies bei einer Seed-Finanzierungsrunde der Fall wäre. Es ist nicht nur eine Belastung für ein kleines Unternehmen, viele Investoren zu verwalten, sondern institutionelle Anleger neigen möglicherweise nicht dazu, neben zahlreichen unbekannten und einfachen Anlegern zu investieren. Unternehmen, die das Regelungs-Crowdfunding nutzen, finden es daher möglicherweise schwierig, Kapital in späteren Phasen einzubringen, wenn sie skalierbar sind - ein kritischer Punkt, da Skalierung für Startups oft eine noch größere Herausforderung darstellt als die Suche nach Startkapital.

Bis heute haben wir keine US-Unternehmen gesehen, die Risikokapital aus Fremdmitteln aufgebracht haben, nachdem sie zunächst Kapital im Rahmen der neuen Crowdfunding-Regeln für Regulierungen aufgenommen hatten - obwohl eine Crowdfunding-Plattform, die Crowdfunding finanzierte, später Venture Capital-Unterstützung erhielt .

Investieren ist mehr als nur Geld, da Unternehmen oft strategische Investoren suchen, die ihnen bei der Einführung, zukünftigen Kapitalbeschaffung oder Unternehmensberatung helfen können. Crowdfunding dürfte jedoch für professionelle Frühphasen-Investoren kaum eine wichtige Quelle für Deal-Flows werden. Die Arten von Unternehmen, die hauptsächlich diese Plattformen nutzen, sind kleinere, langsam wachsende Unternehmen, und - vor allem aufgrund der finanziellen Beschränkungen von Regulation Crowdfunding - sind nicht die Arten von Unternehmen, die die von professionellen Anlegern bevorzugte Skalierung / Rendite erreichen. Aus diesem Grund wird ein Unternehmen, das erfahrene und strategische Investoren benötigt, es kaum auf einer Crowdfunding - Plattform finden.

Angesichts der oben genannten Herausforderungen könnte vielen Startups, die von Regulation Crowdfunding profitieren wollten, besser geholfen werden traditionellerer Risikokapitalansatz. Für einige, wenn nicht die meisten, werden die Berichtspflichten, Kosten und Beschränkungen, Managementschwierigkeiten und das Fehlen von professionellen Frühphaseninvestoren im Crowdfunding die Vorteile überwiegen. Aus unserer Sicht haben die Befürworter des Crowdfunding mehr zu tun, bevor ihre endgültige Vision verwirklicht wird.